Sind Stablecoins die Antwort auf Preisschwankungen? – ALTCOIN MAGAZIN


Zürich, 2019– Der Kryptowährungsmarkt ist volatil. In den letzten Jahren mussten sich die meisten Anleger damit auseinandersetzen. Wenn ein Vermögenswert über einen kurzen Zeitraum großen Kursschwankungen unterliegt, ist es wichtig, sich so schnell und kostengünstig wie möglich anpassen zu können.

Um dies zu erreichen, sollten Kryptowährungen gegen stabilere Vermögenswerte wie ausgewählte Safe-Haven-Fiat-Währungen oder Edelmetalle wie Gold ausgetauscht werden können. Derzeit ist dieser Prozess noch umständlich, ineffizient und kostenintensiv. Dies ist eines der Hindernisse, die viele Einzelpersonen dazu veranlasst haben, nicht in Kryptowährungen zu investieren. In ähnlicher Weise hat es institutionelle Anleger von Kryptowährungsmärkten ferngehalten, da ein höheres Maß an Volatilität mit begrenzten Liquiditätsaggregaten ein außergewöhnlich hohes Risiko darstellt. Darüber hinaus ist eine hohe Volatilität ein Hauptproblem für die Verbreitung von Kryptowährungen als Zahlungsmittel und für die Blockchain-Technologie im Zahlungsverkehr insgesamt.

Die 60-Tage-Preisvolatilität von BTC / USD (in Schwarz), LTC / USD (in Grün) und Gold / USD (in Rot) Quelle: https://www.buybitcoinworldwide.com/volatility-index/

Stallmünzen könnten eine Lösung bieten. Es handelt sich um eine bestimmte Art von Kryptowährungen, die an ein anderes relativ stabiles Asset wie den US-Dollar, den Schweizer Franken oder Gold gebunden sind. Die folgenden drei Arten von Stallmünzen sind derzeit am häufigsten anzutreffen: Fiat-besichert, krypto-besichert und nicht besichert (algorithmisch).

Mit Fiat besicherte Stallmünzen sind mit einer Fiat-Währung oder einer Ware (am häufigsten Gold) besichert. Um einen stabilen Preis zu gewährleisten, wird eine bestimmte Menge an Fiatwährung oder Rohstoff als Sicherheit hinterlegt und die Stallmünzen 1: 1 dagegen ausgegeben. Ein Investor kann jetzt Stallmünzen kaufen und dann Krypto gegen Krypto tauschen, ohne in fiat-Währungen umtauschen zu müssen. Wenn ein Anleger den stabilen Geldbetrag gegen den Basiswert eintauschen möchte, wird er von der Depotbank als Gegenleistung für die Sicherheiten verwahrt. Dies ist die einfachste und kostengünstigste Möglichkeit, eine stabile Münze zu erstellen. Aber es kommt mit gewissen Kompromissen. Es erfordert eine Zentralisierung in einer Weise, dass eine Depotbank die Kontrolle über die Sicherheiten hat, und dies kann teuer sein, da die Depotbank regelmäßig geprüft werden muss, um vertrauenswürdig zu sein. Die Kontroverse darüber, ob Tether vollständig besichert ist oder nicht, zeigt, wie wichtig dieser Aspekt ist. Ein eher ironisches Merkmal von fiat-besicherten Stallmünzen ist die Tatsache, dass sie immer noch mit der Fiat-Welt verbunden sind. In einem eher unwahrscheinlichen, aber möglichen Szenario, in dem die Menschen das Vertrauen in das Fiat-System verlieren und in Kryptowährungen fliehen, würden auch die durch Fiat gesicherten Stallmünzen zusammenbrechen.

Die folgenden Projektbeispiele behaupten, eine von Fiat besicherte, preisstabile Münze erzielt zu haben:

· Tether (https://tether.to)

· TrueUSD (https://www.trusttoken.com)

· DigixGold – Gold als Sicherheit (https://digix.global)

Krypto-besicherte Stablecoins funktionieren auf ähnliche Weise wie fiat-besicherte Stablecoins, mit dem Unterschied, dass die Sicherheiten nicht durch eine Fiat-Währung oder eine Ware, sondern durch eine andere Krypto-Währung dargestellt werden. Der Vorteil ist, dass der gesamte Prozess in der Blockchain stattfindet. Da Kryptowährungen volatiler sind als die meisten Fiat-Währungen, muss diese Art von Stablecoins häufig überbesichert werden, um eine ähnliche Preisstabilität zu erzielen. Angenommen, ein Marktteilnehmer zahlt Bitcoin im Wert von 200 USD ein und gibt dann 100 Stablecoins im Wert von 1 USD aus. Zu diesem Zeitpunkt ist die Position überbesichert (oder mit 200% besichert). Sollte der Preis von Bitcoin um 40% fallen, kann der Marktteilnehmer den Preis immer noch bei 1 USD stabil halten, da die Sicherheitenposition immer noch 120 USD wert ist. Das Risiko dieser Methode besteht darin, dass der Marktteilnehmer nicht in der Lage ist, seinen Preis bei 1 USD pro Münze zu halten, wenn der Wert der Sicherheiten um mehr als 50% sinkt. Aber welche Anreize gibt es, um solche Stallmünzen zu schaffen? Eine interessante, aber riskante Methode ist die Verwendung von krypto-besicherten Stablecoins als Hebel. Zum Beispiel zahlt der Stablecoin-Aussteller Bitcoin im Wert von 200 USD ein und gibt dann 100 Stablecoin im Wert von jeweils 1 USD aus. Die Position ist jetzt mit 200% besichert. Mit den 100 von ihm ausgegebenen Stallmünzen kann er 100 USD mehr Bitcoin kaufen und hat jetzt eine kumulative Position von 300 USD in Bitcoin. Wenn Bitcoin zu diesem Zeitpunkt zweimal steigt, hat es jetzt Bitcoin im Wert von 600 USD anstelle von 400 USD mit dem anfänglich eingezahlten Betrag.

Nachfolgend einige Beispiele von Projekten, die behaupten, eine krypto-besicherte, preisstabile Münze erzielt zu haben:

· MakerDao / Dai (https://makerdao.com/en/)

· Synthetix (https://www.synthetix.io)

· Staticoin (http://staticoin.com)

Die dritte Kategorie von Stallmünzen ist weder fiat- noch krypto-gesichert. In diesem Fall wird die Stallmünze nur durch die Erwartung gedeckt, dass der Preis 1 USD beträgt. Ein Weg, um eine solche stabile Münze zu schaffen, ist die sogenannte Seignorage-Aktie. Die Grundidee ist, dass der Smart Contract auf ähnliche Weise modelliert wird wie eine Zentralbank. Nehmen wir an, der Zielpreis für die Stallmünze beträgt 1 USD. Wenn die Münze mit 2 USD gehandelt wird, bedeutet dies, dass das Angebot zu niedrig ist. Um dies zu korrigieren, kann der Smart-Kontrakt neue Münzen prägen und dann auf dem freien Markt versteigern. Durch das steigende Angebot bis der Preis wieder bei 1USD liegt. Dies würde den Smart-Vertrag mit einigen zusätzlichen Gewinnen belassen, die als Seignorage bezeichnet werden. Der schwierige Teil ist, wenn es zu viel Angebot gibt, mit anderen Worten, der Preis liegt unter 1 USD. In diesem Fall muss der Smart-Kontrakt Münzen auf dem freien Markt kaufen, um das Angebot zu reduzieren, bis die Stallmünze wieder bei 1 USD gehandelt wird. Diese Einkäufe finanzieren sich aus dem Gewinn, der Abtretung. Wenn der Gewinn für den Kauf nicht ausreicht, wird der Stallmünz-Emittent sogenannte Signorage-Aktien ausschütten, die den Inhaber zum zukünftigen Gewinn des Emittenten berechtigen. Nachfolgend sind nicht besicherte Stablecoin-Projekte aufgeführt, die behaupten, mit dieser Methode Preisstabilität erreicht zu haben:

· Basis (https://www.basis.io)

· Kowala-Münze (https://www.kowala.tech)

Quelle: https://hackernoon.com/stablecoins-designing-a-price-stable-cryptocurrency-6bf24e2689e5

Stablecoins sind ein entscheidendes Element für den Krypto-Austausch. Und sie sind besonders wichtig bei Krypto-Börsen, die eine schwache Verbindung zwischen Fiat und Krypto aufweisen. In einem Bärenmarkt können solche Stallmünzen Verluste abfedern, in einem Bullenmarkt können sie zur Realisierung von Gewinnen verwendet werden. Und während Kryptowährungen auch kurzfristig großen Schwankungen unterliegen, können Anleger ihr Geld in Stallmünzen parken, ohne befürchten zu müssen, dass ihre Anlagen übermäßige Wertschwankungen erfahren. Mehrere Krypto-Börsen haben ihre Absicht mitgeteilt, eigene Stallmünzen auf den Markt zu bringen.

2019 wird für Stallmünzen ein interessantes Jahr. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat kürzlich einen Bericht veröffentlicht, in dem sie bekannt gab, dass Stallmünzen unter die Richtlinie über elektronisches Geld (EMD2) fallen würden. Die Folgen für Blockchain-Unternehmen sind, dass sie als E-Geld-Institute zugelassen werden müssen, um Stallmünzen ausgeben und handeln zu können. Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) vertritt bisher eine ähnliche Ansicht, was bedeutet, dass Stallmünzen die Einhaltung der Geldwäscherichtlinien erfordern

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